04サイコロジカルライン

今週のチャート解説（４）

サイコロジカルライン

「Psychology and the Stock Market」（David N.Dreman著）という本の訳出が、「株は心理戦争」（村井幸也監約）という邦題で、東洋経済新報社から出版されている。投資家心理と、ものの価格の変動について、投資理論やバブルの実例をまじえて記述しており、非常に興味深い。特にこの本の出版が1986年と、わが国未曾有のバブルの直前であることを考えると、今読み返してみて一段と興味深いものがある。

この本は、「投資家心理がものの価格を決定する」ことをテーマにしている。この場合「心理」とは、付和雷同する群集心理だったり、プロ集団のサラリーマン的横並び心理だったりだが、この「心理」をなんとかテクニカル分析に取り込みたいという試みの一つが、サイコロジカルラインだ。

サイコロジカルラインが指標化する「投資家心理」は、さほど難しいものではない。上げ続ける株を見るとそろそろ天井だろう、下げ続ける株ではもう反騰していい頃だと思う「心理」を根拠としている。

作り方も簡単だ。直近のある期間中（日足では12日とすることが多い）に、終値が前日比プラスの日を勝ち数に加え、マイナスの日を負け数に加える。そして期間内の勝ち数を分子に、期間日数を分母にして％表示したものを時系列に並べると、それがサイコロジカルラインになる。数式にすると次の通りだ。

サイコロジカル値（%）

　＝過去ｎ期間の終値上昇日数 ÷ 期間ｎ × 100

例えば期間12日、9勝3敗では75%となる。「株価チャートCD-ROM」では日足／週足ともに期間nの初期設定を12にしているが、その変更も可能だ。そして読み方は25%以下および75%以上を、それぞれ相場反騰／反落が近い領域と見るのが一般的だ。

実はこのチャートは、よく知られている割にあまり高い評価を得ていないようだ。しかし期間nを適切なものにすることで、特にボックス圏を往来する銘柄の場合は有効な指標となり得る。

実例を２つ挙げてみよう。はじめは期間nを初期設定のまま12日とした［4511 藤沢薬品］だが、ここではセオリー通りの買場／売場をうまく言い当てている。しかし日足期間nを12日に固定すると、なかなかこのような銘柄は見つかり難い。

次に挙げるのは［7970 信越ポリマー］週足の例だが、ここでは期間nを25週に変更している。バーチャートから顕著な山谷を見つけて、その期間をサイコロジカル値計算期間としたものだ。「株価チャートCD-ROM」では、バーチャートの適当な位置で、［Ctrl］キーを押しながらマウスをクリックすると、その位置の日付と４本値／出来高が表示されるので、これをデータテーブルと照らし合わせると、期間を簡単に求めることができる。

この例では、期間算定後サイコロジカルラインが75%を越えはしなかったものの、これに急接近したときが、次の山だったことが分かる。